8月25日，全国股转公司董事长谢庚出席证监会例行记者会，这是谢庚出任股转公司董事长以来首次公开表态，称新三板迎来深化改革和新的发展机遇。

　　股转公司于2012年9月成立，至今已将近五年时间，从最开始默默无闻，到目前已经成为全球挂牌公司数量最多的资本市场。截至目前，新三板挂牌公司总数已达到11577家，远远超过主板市场，弥补了我国资本市场的不足，扭转了长期以来的倒金字塔结构。

　　不过，与新三板五年来的突出成绩和认可度相反，上周四三板做市指数一度跌至1014点，接近跌破该指数的基准值，受政策预期不断落空影响，市场悲观情绪浓厚。对此，谢庚表示，新三板改革方向明确，但是在条件不成熟的时候还不能过早“快马扬鞭”。

      新三板扛起多层次资本市场

　　8月25日，全国股转公司董事长谢庚出席证监会例行记者会，他介绍了新三板市场五年来的发展成果。

　　由于以包容性理念设置挂牌准入条件，不设财务门槛和股权分散度要求，企业挂牌预期明、时间短、成本低。在短短数年间，新三板市场规模和覆盖面实现了快速扩大。到目前，新三板市场总市值已经超过5万亿元，挂牌公司达到1万1千多家，覆盖了全部行业大类，和绝大部分地级市。

　　融资方面，谢庚介绍称，截至今年7月末，共有5029家挂牌公司完成7615次股票发行，实现股权融资3503亿元，一批处于研发阶段的企业顺利完成融资，非金融业挂牌公司资产负债率连续3年整体下降。

　　在过去五年里，新三板构建了高度市场化的并购重组制度，不设重组委，不强制要求评估，不强制要求业绩承诺，不设统一强制要约收购条款，以支持企业相对便捷地实现强强联合和优势互补。

　　据介绍，截至今年7月末，挂牌公司累计披露重大资产重组和收购800次，交易总额1232亿元，其中七成以上属现代服务业和战略新兴产业公司进行产业整合或传统制造业公司谋求转型升级实施。此外，上市公司收购挂牌公司也日益频繁。新三板使得科技、人才等创新要素可以在更大范围内流通、重整，提升了行业的创新发展。

　　谢庚表示，从结果看，挂牌公司整体质量较好。其中，高新技术企业占比65%。去年，挂牌公司研发投入合计622亿元，同比增长逾10%。去年约80%的挂牌公司实现盈利，一半公司实现营收利润双增长，1098家公司净利润超3000万元，150家公司净利润超1亿元。

　　2014年至2016年，挂牌公司整体营收增长分别达11%、17%、17%，净利润增长分别为24%、42%、7%，832家公司挂牌后实现规模升级，由小微型企业成长为大中型企业。此外，挂牌公司员工人数2016年末达276万人，同比增长14.99%，较同期全国城镇就业人员增长率高11.74个百分点。

　　“公司质量提升不是因为我们有财务门槛要求，靠的是市场化的运行机制，靠的是众多主办券商的观念转变和辛勤的工作。”谢庚表示。

      新三板支持国家发展战略

　　在过去五年里，新三板实现了我国多层次资本市场体系建设的重大突破，推动了我国正金字塔形多层次市场体系的建立。

　　证监会公众公司部相关负责人上周五表示，新三板为我国资本市场改革积累了丰富的经验，新三板市场按照国务院决定和中央部署做出了有别于交易所的制度安排，交易方式上、市场准入方式、投资者门槛都有所区别。新三板的开拓精神为在未来资本市场改革制度探索提供了有效的经验。

　　谢庚认为，新三板的五年还发展发挥了多方面的积极作用。

　　首先，新三板改变了过去VC/PE集中做成熟项目的状况，新三板的设立提高了中国证券市场对企业的包容度和覆盖面，拓宽了早期投资退出渠道，拉长了中小微企业直接融资链条。据清科统计，2016年VC/PE退出案例中通过新三板退出的分别占61.5%、71.4%。谢庚指出，新三板成为早期投资退出的主渠道，反过来也会引领和带动早期投资。

　　其次，新三板市场提高了金融体系协同效应。新三板虽然是股权市场，但是由于有公开信息披露，以及大量投资公司和券商参与其中，也成为银行切入中小企业业务的窗口。去年，有5771家新三板公司获得银行贷款合计4871亿元。

　　谢庚认为，金融协同表现在两个方面，一是企业通过资本市场股权融资，可以优化资产结构，这又为银行贷款等债权融资扩大了空间。二是新三板为银行提供了企业的公开信息，银行也可以和股权投资公司之间形成尽职调查等信息共享。

　　第三，一万多家挂牌公司在新三板实现了规范发展，许多公司在挂牌之前都属于家族企业，没有外部管理人员，但成为公众公司后，采取了规范化、透明化运作，实现了所有权、经营权分离，从传统家族企业迈向现代公司。2016年年报显示，有725家新三板公司设立了独立董事，665家公司管理层引入职业经理人，2350家挂牌公司公布分红预案。

　　谢庚指出，总的来看，新三板弥补了中国资本市场服务体系的缺失，增强了资本市场服务实体经济和供给侧结构性改革等国家战略的能力。

      改革创新“不失时机”

　　8月23日，全国人大常委会副秘书长李飞调研新三板，他对新三板建设发展的成绩给予了充分肯定。他表示，新三板在解决中小微企业融资难问题的市场化制度实践是有效的。对此，各方面都有积极反映。

　　不过，与新三板五年来的突出成绩和认可度相反，上周四三板做市指数一度跌至1014点，接近跌破该指数的基准值，市场悲观情绪浓厚。由于创新层政策预期再度落空，今年4月，三板做市指数再度开启了持续漫长的下跌模式。

　　2014年8月，新三板开始引入做市转让后，在交易和融资方式的改革就一直停滞。虽然新三板挂牌企业数量较2015年翻倍，但全市场流动性只有当时的一半。上周五，新三板全市场成交金额只有5.4亿元。

　　安信证券新三板研究负责人诸海滨对第一财经表示，新三板的外热内冷主要表现在三板做市指数创下新低，做市商的盈亏情况普遍比较糟糕，以及三类账户IPO适格性问题没有解决，引起了相关市场主体的担忧。

　　东北证券新三板研究总监付立春告诉记者，“新三板作为新兴市场，不进则退，最怕半途而废。改革是新三板的主题，但稳是前提，系统性风险不能出现，不能照搬A股。企业融资、价值发现的需求，更像一级股权市场，绝非如2015年二级市场的高温、火爆场景，回归理性可能成为常态。”

　　对于未来改革，谢庚在周五的媒体通气会上表示，下一步，全国股转公司将按照中央经济工作会议关于“稳中求进”的总基调和全国金融工作会议关于服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的总体要求，在证监会党委的领导下认真落实好“深化新三板改革”、“积极发展新三板”的战略部署。

　　他认为，改革的目标是使优质企业愿意来、留得住，使投资者愿意进、敢于投，从而引导社会资本弃虚向实，实实在在服务企业。改革的思路是以完善分层标准为切入点，统筹推进发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革，理顺市场制度逻辑，为众多挂牌企业提供差异化服务。

　　在回应第一财经记者时，谢庚表示，“新三板市场才四岁半，需要一个培育期，市场基本制度构建、监管能力构建等，都有一个过程。如果在条件不成熟的时候过早的快马扬鞭是要出问题的。”

　　他指出，“我们在市场监管初期，采取了相对审慎的推进原则。但是，现阶段相对审慎的原则，并不意味着没有明确的方向。我们一定会根据各方面的成熟程度，不失时机的推动改革创新。既然是推进改革创新，肯定会不同于现有做法，至于具体内容大家可以期待。”（完）